看涨期权看跌期权平价定理-看涨看跌平价定理

今天收盘价跌得比昨天还惨，隔壁老王手里的看涨期权更是闭口不言，看他那只一看就破值的看涨期权，嘴角都压不住地往下掉。我手里这根跌了 2% 的股指期权，目前眼看就要归零了，不如去隔壁买根便宜的看涨期权蹭个期权费，哪怕成交慢点也省得折腾。 这就是被市场情绪推着走的真场景。 看涨期权和看跌期权是成对出现的，就像硬币的两面，一个想多头，一个想空头。
你看欧美的定价公式，它们长得一模一样，只有一行字不一样：$C_{put} = K - C_{call}$。$K$ 是行权价。
这个公式是无数次博弈的结晶，是金融大师们为了平衡成本与收益，把剪刀口卡得严丝合缝。
要是不顾这个公式，你买入跌期权没到期就能卖出来赚差价？那韭菜在哪？在那些被买入的行权者手里。 我有个小号，最近刚开了个财报，预期是利好，但股价跌得离谱，我手里还是没止盈，想着等跌多了再补仓。结局这行权价对他来说是个庞大的陷阱。他当作只要跌够点，就能在行权价之前把差价填平。可没人能准判断股价啥时候会“跌够”。市场心情这东西，就像那杯一辈子喝不完的酒，有时浓烈刺喉，有时平淡无奇。
要是他算错了，股价还是在他那横着走，那他就亏了。他啥时候被迫行权？规则里没写死务必啥时候，一般就是到了某个工夫，要么就在行权期内。一旦到了那个工夫还没行权，他要么被平仓了结，要么就是真金白银地落袋为安。 实际上大量时候，被买进去的人是出于看错了价格，要么认定股价还能涨。
哪怕他彻底错了，他买入的期权也是废纸一张，出于他没享受到上涨的收益。
要是是他错了，那他的损失就是实实在在的。 再看卖看跌期权的一方，一般是出于有人借了债要还，要么要投资了。他手里有个看涨期权，他认定股价跌不动了，要么他认定目前是低点，故此想把它吃掉。大多数人都是这种心态，总认定某只股票跌了 20%，目前就是底部，哪位敢让他睡不着觉。他认定自己挺智慧，实际上只是赌对了概率，赌对了工夫。 这就挺有意思了。一个人想当卖方，他就得做那个高风险的人；一个人想当买方，他就得做那个承担风险的一般/平平人。哪位先输了，哪位就得认罚。
你看美股的流动性，就是由这些期权交易形成的。
你看到那些庞大的买单和卖单，那不是确实买卖，那是期权在来回奔跑，把价格搅得天翻地覆。 我最近看到的新闻里，有个机构在借着杠杆去赌一只股票会跌，他借了 10 倍，赌它跌 100 点。结局股价只跌了 10 点，他还在怪自己赌错了。
这就好比你想把一枚硬币扔进河里，结局水不够深，你连牛都投不进去。
你看隔壁老王，他借了 5 倍杠杆去赌一只股票，结局跌了 50 点，他还没回本就被逼得认亏。 这就好比我在纸上画张图，左边是跌势，右边是平势，中间是涨势。我画的图是跌势，出于我看空那公司，故此我卖看跌。但我画的图里，实际上藏着一个看涨的机会。
只要股价不跌到我的行权价，我就压根儿没有卖过。
这就像我别看指着天空骂风忒大，但我手里并没有抓住一只飞走的小鸟。 故此，为啥老规矩还是如此铁？出于没有人能准预测未来。
要是我能准预测，我就不是在做交易了，我是在算命。一旦你能准预测，那你的收益就是无限的。但现实是，没有哪位能准预测。 你看那些大机构，他们也是无数个人拼凑起来的。他们不买股票，他们不炒股票，他们只玩期权。他们去买看涨期权，是出于他们认定自己能买得起那 50 点、100 点的价差。他们卖看跌期权，是出于他们认定别人会买。 这就形成了一个怪的局面。我买跌期权，你卖跌期权。
要是股价跌了，你赚翻了，我亏钱；要是股价涨了，我更亏，你赚翻了。
这就是为啥你看空的股票，往往是那个卖出看跌期权的人赚得顶多的地方。出于其他人都在赌它不会跌。 我有个客户，他是做对冲的。他手里有 10 万股，他在赌股价会崩盘。
可是他做错了。他说：“要是你当作我会做空，那你错了。你应当买跌期权。”我说：“那你买了？你手里明明没做空的啊。”他当时挺尴尬，说：“我那是想套保，但我操作不当。” 这就把难题搞复杂了。你是想赚差价，还是想赚点利息？要是你是想赚差价，那你务必买看涨期权。
要是你是想赚利息，那你务必卖看跌期权。
要是你既不想赚差价，也不想赚利息，那你只能买股票。 大量人当作买股票是最低风险的，实际上不是。买股票的风险是你可能亏光本金，然后连利息都赚不到。买期权，你能够只亏那点约定的权利金，要么啥都不亏（要是没到期没行权）。 我最近看到的行情，就是这种割裂。上风向的看跌期权，有人是满心欢喜地等着下跌，有人是满怀希望地等着上涨。下风向的看涨期权，有人是绝望地等着反弹，有人是看空地等着暴跌。 你看那个 $C_{put} = K - C_{call}$ 这个公式，它看起来挺好办，实际上它背后藏着无数人的绝望和希望。它像一个公平的裁判，判你输是输，判你赢是赢，绝不偏袒哪位。它告诉我们：在市场里，没有人是赢家，只有诚实的人。 要是你想在跌的时候赚钱，你得买跌期权。
要是你想在涨的时候赚钱，你得买看涨期权。
要是你想在跌的时候卖，你得卖看跌期权。
要是你想在涨的时候卖，你得卖看涨期权。 这就是市场运行的逻辑。它不讲道理，它只讲概率。你信任概率比你信任市场关键。你信任概率，你就能在市场里找到位置。 你看我昨天买的 AAPL 跌得多么惨。我卖看跌期权，结局今天不跌反涨。我亏了点权利金，但我心里挺高兴，出于我实现了我的愿望：我卖出了。 而隔壁老王，拿着他那份惨死的看涨期权，他的愿望是涨，结局跌得更惨。他心疼，但他睡不着觉。他知道这是概率难题，他只能慢慢等。 这就是期权的世界，充满了误解，充满了侥幸，也充满了必然。 你看，不管你是买方还是卖方，不管你是赌涨跌还是赌概率，你最终都得面对这个公式。它不偏袒，它公平，它让市场持续运转。 故此，下次当你看到那只跌了 2% 的期权时，不要急着去割肉，也不要急着去补仓。
看看它的权利金有没有压力。
要是权利金跌了，说明大家都不看好它，它要归零了。
这时候你能够寻思卖单。 要是权利金还高，说明还有人信任它，要么还有人信任它不会跌。
这时候你能够寻思买回去。 不要听信一些所谓的“内幕消息”，不要听信那些说“目前就是最高点”的人。出于在那个人的认知里，最高点可能就是下一个低点。 市场就是这样，它有一个中枢，波动在上下穿梭。你只需求在波动中，找到那个风险收益比最好的时候，做那个对的人。 你看，市场压根儿不会出于你错了就惩罚你，市场只会让你重新思索。 下次你看到那只跌了 2% 的期权，要是你认定它还能跌，你就买跌期权。
要是你认定它还能涨，你就买看涨期权。 这就是最好办的道理。 故此，别忒纠结于你如何卖，也没必要揪心你的股票会不会跌。
只要你的逻辑自洽，你的判断是理性的，你就是在市场里找对了位置。 你看隔壁老王的悲剧，他当作自己能战胜市场，当作自己能算出那个低点。殊不知，市场根本不在乎他算错了啥，它只在乎概率在哪儿。 故此，别再纠结了。买跌期权，卖看涨期权，就对了。 这就是市场，这就是规则，这就是那个 $C_{put} = K - C_{call}$ 的真理。 它不偏袒哪位，它不解释哪位，它只陈述事实。 要是你不想做亏钱的大户，那就乖乖去流动性好的地方，买那些有买单的热钱。
要么去买那些有卖单的空心包，那是别人留下的影子。 记住，我在市场里，是在做交易，不是在算命。 要是你不能准预测，那你只能接纳概率的馈赠。 你看那只跌了 2% 的股票，它跌了 2%，但它的权利金可能还在 10 块以上。
这时候你卖单，你就是在收割机会。 你看隔壁老王的股票，它跌了 20%，他的权利金可能已经归零了，他在亏钱。
这时候他只能止损，要么等。 这就是市场，这就是期权。 你买跌期权，别人卖跌期权。你买看涨期权，别人卖看涨期权。 这就是公平。 这就是逻辑。 这就是那个 $C_{put} = K - C_{call}$ 的永恒真理。 故此，下次看到那只跌了 2% 的股票，要是你认定它还能跌，你就买跌期权。
要是你认定它还能涨，你就买看涨期权。 别纠结，别焦虑。 去市场里找对位置，去市场里找好价格，然后做那个对的人。 就像我昨天买那只跌了 2% 的股票，我没有做高抛低买，我只是做了一个好办的买卖。 这就是交易，这就是生活。 这就是那个 $C_{put} = K - C_{call}$ 的真理。 故此，别纠结了。买跌期权，卖看涨期权，就对了。 这就是市场，这就是规则，这就是那个 $C_{put} = K - C_{call}$ 的永恒真理。 你看，市场从不怪罪那些做错的人，市场只怪罪那些不懂得规则的人。 要是你懂了规则，你就不用揪心。 要是你不懂规则，你就得像隔壁老王一样，在毛病中反复横跳。 故此，下次看到那只跌了 2% 的股票，要是你认定它还能跌，你就买跌期权。
要是你认定它还能涨，你就买看涨期权。 别纠结，别焦虑。 去市场里找对位置，去市场里找好价格，然后做那个对的人。 这就是交易，这就是生活。 这就是那个 $C_{put} = K - C_{call}$ 的永恒真理。 你看，市场从不怪罪那些做错的人，市场只怪罪那些不懂得规则的人。 要是你懂了规则，你就不用揪心。 要是你不懂规则，你就得像隔壁老王一样，在毛病中反复横跳。 故此，下次看到那只跌了 2% 的股票，要是你认定它还能跌，你就买跌期权。
要是你认定它还能涨，你就买看涨期权。 别纠结，别焦虑。 去市场里找对位置，去市场里找好价格，然后做那个对的人。 这就是交易，这就是生活。 这就是那个 $C_{put} = K - C_{call}$ 的永恒真理。 你看，市场从不怪罪那些做错的人，市场只怪罪那些不懂得规则的人。 要是你懂了规则，你就不用揪心。 要是你不懂规则，你就得像隔壁老王一样，在毛病中反复横跳。